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经过短短半年左右的时间，余额宝已经成为投资者人数超过8100万、管理资产5000亿元人民币的“肥胖儿”。按照目前的增长惯性，即使不做任何推广营销，余额宝在短期内成为全球最大的货币基金，几乎已经是板上钉钉的事。
在资产管理中，是否存在越大越好，越到收益越高，越大越安全的规律呢，从过去金融发展历史中似乎不存在这样的规律。一只投资产品，没有经历过必要的沉淀，没有经历过必要的风浪，在极端的时间里出现如此规模的膨胀，以常识看，这是很危险的。
余额宝作为一只货币基金，是一种低风险、低收益的投资产品，因为其投资标的大多是货币市场上的低收益资产，比如票据、高信用债券、国债、银行间市场的同业拆借，当然还有大额协议存单等等。在整个投资产品的收益谱系中，货币基金一般仅仅高于银行存款，申购赎回实现T+0，这是其存在的价值。
在国际上，全球最大货币基金是富达货币基金，该基金2014年2月底净资产为1163.65亿美元，折合成人民币约7100亿元，比余额宝多出约2100亿元。2008年华尔街金融危机爆发，金融机构资金链断裂，大量衍生品资产被打折出售，信用霎时紧缩，投资者斩仓股票型基金，把现金投入富达旗下的货币基金，富达股票基金遭遇滑铁卢后，在货币基金上又出现了兴旺。
但是富达是一只百年老店，是在华尔街上百年的金融风云中激荡而成，练就的是其投资和风险管理的绝世之功，而且富达的货币基金所面对的是华尔街这个国际金融的中心，是全世界最大的金融市场，有着极为丰富的金融产品可供其投资，因此才实现了其可观的投资收益和规模。
而反观余额宝的管理者天弘基金，不过一个在中国基金公司中的小字辈，成立时间短，人才储备不足，投资文化无从谈起，让这样的公司操盘这样庞大的基金实在是勉为其难。
而且尽管中国货币市场经过多件的发展已经具备了一定的规模和深度，但是相较于华尔街货币市场不可以道里计。我们设想如果余额宝超过十万亿的规模，天弘基金如何配置这些资金？这其实是余额宝得了“巨人症”，这种症状主要是这个巨人的内外部环境和条件之间不相协调，表现为行为的失调和功能的紊乱。
未来得了巨人症的余额宝最可能的情景是，余额宝成为国开行那样的资金批发行，用市场化的方式得到资金，然后又以市场化的方式贷出去，从中赚取利差。但是国开行有国家信用，作为政策性银行得到政府绝对的支持。余额宝呢？至少暂时没有得到这样的优惠。其实，2012年国开行发债也不过5.3万亿元。
因此，四维高端宏观金融智库(FHT)为余额宝得了“巨人症”感到很忧虑。
笔者认为，过于巨大可能正在为余额宝带来风险。比如，余额宝资产的绝大多数还是存入了商业银行，由商业银行进行贷款投资。如果货币基金额度比较小，可以根据商业银行贷款的质量和收益，灵活调整投资组合，比如还可以投资到债券和票据等等其他资产；而如果过于庞大，在中国目前的金融环境下只能投资于存款，而中国商业银行的贷款质量，我们都是知道的。上一轮不良贷款刚刚剥离，被纳税人吃下后，2009年的四万亿疯狂放贷，不良资产刚刚开始释放。此前的贷款成为坏账后，都有政府买单，而余额宝的资金如果成为坏账又有谁来买单呢？这样造成的流动性风险将如何控制？
由于得了“巨人症”给余额宝形成的风险已经被一些投资家认识到，最近摩山投资董事长严骏伟在智信网撰文建议：互联网金融理财产品的销售机构不再是和一家基金公司合作，而是用MOM的方式，用市场的方式选择最佳基金经理和机构，形成基金管理机构的组合管理。?宝宝们不能一宝独大，而是追求规模适中，流动性和盈利性保持均衡发展，不会形成可能发生系统性流动性风险的基金巨型儿。?
如何治愈余额宝的“巨人症”，显然需要监管层和余额宝相关人士特别重视。
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